【内容提要】
◆本周建材延续弱势
◆资金流入受限利空未来钢市
◆削减产能效果有限 行业整合任重道远
◆本周钢厂出厂调价多数下调
◆预计下周主稳 部分区域偏强
◆短期下游基本面难改观 建材等需求回升缓慢
一、宏观热点
本周宏观：能用钱解决的问题就不是问题，问题是没钱。本周宏观从“钱”上利空钢市，一方面是央行回笼资金缩紧整体流动性，一方面是银行严控房地产产业链金融服务，再加上城投债、企业债风险，钢铁业资金流入下降将对后市产生消极影响。
利好：
1、营改增去年减税1402亿 改革张力逐步凸显。
2、五省开启以地养路融资模式，弥补铁路建设资金不足。
利空：
1、兴业等银行暂停房地产开发贷款、房地产供应链金融服务（如钢铁、水泥、施工）、夹层融资业务（主要是股权融资擦边球业务），冲击楼市。
2、1/12国土遭重霾侵袭，环保部兵分12路火线督查，将对钢铁、煤化工、平板玻璃、水泥等重点行业整治情况进行检查。
3、央行周二、周四在公开市场上分别进行1000亿元、600亿元14天期正回购，一定程度收紧流动性，但整体资金面仍充裕。
4、2月新增信贷或达7000亿元，信贷结构调整加速。较1月而言，信贷投放放缓，且因银行严控房地产产业链金融服务，钢铁业流入资金量将进一步缩小。
5、3500亿元城投债迎来兑付高峰，企业债规模创新高，违约风险升高。
二、产业信息
1、削减产能：23日，河北省政府统一部署，在唐山、邯郸、秦皇岛、邢台、张家口5个设区市，集中拆除15家钢铁企业高炉16座、转炉3座，压减炼铁产能671万吨、炼钢产能149万吨，打响河北化解钢铁过剩产能第二枪，但从实际情况来看，被拆除高炉多早已停产，且容积普遍较小，对于钢企实际生产能力的影响有限。
2、行业近况：2013年，国内钢铁业的集中度不升反降，粗钢产量前十名的钢铁企业集团产量占全国总量的比重为39.4%，同比下降6.5个百分点。产业集中度下降，加剧了市场竞争,越来越多的企业将重点放在了高端产品方面，甚至是重复研发其他企业的产品，造成高端产品同质化竞争加剧的现象。 三、重点钢厂政策
【河钢】24日河钢出台唐、宣、承钢，在1月结算价格基础上对高线、盘螺分别下调10、20元，而螺纹钢则保持不变，高线、盘螺及三大螺结算价分别为3260、3220和3200元/吨，并对于3月份订货完成90%订货及以上的将给予2月份发货量每吨60元的奖励，奖励之后代理商多多少少有些盈利，因此结算之后市场心态尚且平稳，唐山、邯郸等地结算之后多挺价观望，但京津市场仍在库存高压之下有所下行。经历二月“倒春寒”行情之后，钢价水平再下了一个台阶，钢厂、贸易商降价意愿均下降，预计旺季三月之初有望企稳探涨。
【西王】28日西王出台政策：即日起盘螺、盘圆统一上调30元。三级大螺纹出厂现汇价3110元，三级盘螺出厂现汇价3300元，HPB300盘圆出厂现汇价3270元，其他产品规格价格不动；此次钢厂上调盘螺资源，多是因省内多数钢厂盘螺产线检修，资源持续紧俏，然螺纹因成交不畅，且厂内库存高企，市场仍不乏暗降走货现象。对于后期行情走势：钢市基本面偏弱，宏观缺乏利好支撑，另终端采购异常谨慎，多按需采购，但今省内一线资源莱钢、济钢微幅上行，且随月初资金压力缓解，商家心态略好转，短期价有望窄幅反弹。
【龙钢】26日龙钢对西安建材出厂价高线、螺纹钢和盘螺下调50元/吨。调整后的三级螺主流规格出厂价为3300元/吨，较当前市价高出150元/吨左右。倒挂状况对本地市场的心态有一定支撑作用。随着月初到来，部分商家的资金压力或有所缓解，加之市场其他主流钢厂资源价格较高，预计后市龙钢钢厂方面下调空间有限。
【三钢】25日三钢出台新一轮价格政策，其中对本旬补差价：螺纹补130，线材、盘螺补110，指导价不变。据此前出厂价格与市场价格比较来看，福建市场线倒挂140-150，螺倒挂150-170，本次出厂价平盘及市场补贴后，贸易商提货成本与市场价格仍有小幅倒挂，在亏损情况下，由于临近月底，市场资金面压力影响，贸易商仍然忍痛割肉出货。随着下周进入3月份，市场资金面有所缓解，商家在亏损情况下，下跌意愿明显减弱，料后市价格有望拉涨，但目前价格倒挂严重，大都倒挂仍在150-180元/吨，料中旬三钢出价仍将补贴100-130之间。
【攀成钢】27日攀成钢对建筑钢材出厂价格进行调整，螺纹执行价下调120元/吨，盘螺下调150元/吨。因本地长期倒挂，商家亏损严重，加之钢厂厂内库存上升，销售压力增大，钢厂进行大幅下调补跌市场，但调后部分倒挂仍存，加之需求启动缓慢，短期弱势难改；但考虑到目前市价已处于较低位置，预计短期钢厂政策继续下调可能性较小。
四、重点市场预测
【北京市场】
本周窄幅趋弱，预计下周主稳偏强。京区市价处华北区同类资源低位，较结算价倒挂明显，在钢厂打款即将结束之时，继续低价出货的必要性降低，同时，备受关注的“两会”不日将召开，市场期待不高但也有所希冀，不过，基建及房地产投资增速均现下行趋势，且不断攀高的库存亦是行情的一大抑制因素，料价上行依然谨慎。
【上海市场】
本周上海市场偏弱整理。预计下周市价跌幅收窄、渐趋于平稳，主要原因：近期市价持续松动，市场倒挂幅度依旧在百元之多，且生产成本松动，均倒逼钢厂新一轮调价政策趋低，若明厂价如期下滑，将进一步下挫市场信心，又阴雨天气频现，成交难放量，故下周价仍有走低可能。然另一方面，随月初临近，资金压力缓解，又天气逐步转暖，终端缓慢恢复中，部分商家仍有些许期待，市场有望止跌趋稳。
【广州市场】
本周广州建筑钢材市场价格仍以下跌为主，幅度在30-50元/吨，预计下周市价仍将弱势为主，初步幅度20-30元/吨。究其原因，一方面，市场下游仍未大规模释放，成交一直不温不火。资金方面，随着下周进入月初，市场资金压力缓解，商家下跌意愿不足，对市价有所坚挺。库存方面：广州市场库存压力高企，加之北方资源大量到货，据了解，2月下旬广州港口到货70多万吨，压力之重，对本地市价拖累较重。因此，从目前市场来看，下周广州市价价格仍难逃跌势，但幅度较上周将有明显缓解。
【成都市场】
市场倒挂，钢厂调价补跌，需求不畅，售价持续下滑，预计下周有所企稳。终端需求放量迟缓，加之银行银根收紧，资金压力下，商家出货意愿较强，致使本周市价下滑明显。目前钢厂个别有检修，库存增幅较前期收窄，加之三月传统旺季临近，市场观望氛围渐浓，市价倒挂明显，预计短期钢价逐渐企稳。
【南昌市场】
本周南昌建材价格整体下行。预计下周走势稳中偏强。由于下游需求恢复有限，多数商家出货较往年同期明显减少，且华东的杭州和常州楼市降价、网传多家银行对房地产企业停贷，导致股市、期货大幅下跌，一度让市场陷入恐慌，加之月底资金压力使得商家普遍低价抛货。但是，钢厂结算平推，迫使商家挺价意愿逐步增强，且钢坯连续走高、北京和杭州市场价格出现回涨均提振市场信心。另外，主导钢厂南钢和新钢下月均计划检修，后期市场到货将有所减少，商家去库存压力会明显缓解，因此预计下周钢价稳中偏强调整。
五、下游产业
房地产市场：国家统计局最新公布的全国70个大中城市新建商品住宅价格数据显示，今年1月份房价环比上涨城市数减少、涨幅稳中有降；而近期关于银行收紧房贷的传言也在蔓延，引发多银行发布公告澄清未调整相关政策；近日杭州等多个二线城市楼市成交量价齐跌，小房企生存堪忧。富宝资讯认为，短期内房地产市场基本面较难改善，仍须面对房企分化加剧、三四线城市库存风险升温、央行收紧流动性等问题，相关建材需求回升的力度仍部分偏弱。
制造业：今年以来，全球经济领先指标BDI大幅下滑后维持低位震荡，世界经济需求疲弱，航运市场较为低迷，或对造船市场需求启动造成拖累；而1月份的挖掘机等工程机械部分销量明显回落，房地产、基础设施等建设施工恢复缓慢，央行持续收紧货币政策，使3月份传统建设旺季的预期再度偏弱，部分挖掘机生产厂家2、3月份的生产计划有下调的迹象，或制约工程机械的回暖；2月份车市淡季调整，乘用车产销或出现环比明显下滑，但是新能源车利好频现，充电桩建设或掀起热潮，3月份汽车产销将延续季节性反弹。综合来看，受央行持续去杠杆、今年地方下调基建投资增速、产业调结构等影响，今年3月份制造业回回暖的预期偏弱，相关板材、螺纹等需求回升的速度或相对缓慢。
