3月份，国内建筑钢材价格呈现小幅下跌后企稳走势，长材价格指数月环比下跌了0.72%，月末呈现弱稳态势。铁矿石价格也呈现下跌的走势，铁矿石综合价格指数月环比下跌7.22%，进口矿价格下跌了7.37%，国产矿价格下跌了6.93%，基本符合市场预期。4月份国内建筑钢材市场价格走势如何演绎，笔者认为仍有小幅下行的压力，但在稳增长政策以及供需关系好转的影响下，有望震荡企稳甚至反弹。
一、宏观经济仍处于下行压力中
从实体经济层面看，3月汇丰中国制造业PMI初值降至48.1，大幅低于预期，连降8月，且大幅低于历史上3月较2月一般上涨0.5个百分点的平均记录，显示制造业景气持续下降。从分项指数看，新订单指数和产出指数均于荣枯线下方，反季节性回落反映内需趋冷，而两项库存指数均升反映企业去库存压力上升，两项价格指数大幅下挫反映供需关系进一步弱化，3月PPI环比承压。此外，新房销售持续走低，土地市场逐渐归于平静。种种宏观数据表明，经济回暖仍不够健稳，依旧处在下行压力中。
二、库存高企压制短期价格上行
钢厂高库存是短期市场上的最大压力。3月中旬末，样本钢厂钢材库存高达1703.88万吨，3月28日，社会钢材库存1941万吨，仍处相对高位。而据我们调查了解，部分区域市场，社会库存有进一步分散的现象，可见的是社会库存可能比实际调查公布的数据略高。我们注意到，目前的钢厂高库存，是在钢厂普遍扩大了检修、压产的范围和幅度的背景下产生的，随着原料价格的进一步下行以及钢价的部分区域和品种的企稳，钢厂的盈利状况在迅速好转，3月28日我的钢铁网调查的全国163家钢厂盈利面提升了16.57%至46.63%，河北72家钢厂高炉盈利面提升36.11%至77.78%。在这种背景下，一旦钢厂库存压力减轻，企业恢复甚至增产的积极性会起来，因此，钢厂供应的压力将是钢铁市场短期仍需消化的重点。
三、原材料价格仍有下行空间
虽然钢厂的亏损情况有所好转，但根据我的钢铁网调查，163家钢厂盈利面才30%，在库存压力重重的背景下，继续打压原料价格是难以释怀的选择。相对于钢价、焦煤、焦炭来看，铁矿石价格仍然偏高；相对于焦炭的价格来看，焦煤价格也还有下降的空间，虽然焦煤、焦炭价格均已很低，但离近年来独立焦化企业最低产能利用率水平(70%左右，部分地区50%左右)以及库存水平相比，也还有调整空间。
四、钢铁行业资金面趋紧成常态
日前，国内各行业相继出现债务违约事件：宁波房地产公司兴润置业24亿银行贷款告急；海鑫钢铁银行债务敞口超30亿；江苏射阳某银行引发挤兑；超日债违约无法付息等等。资金面持续偏紧，央行至3月28日那周市场净回笼资金980亿，六个月Shibor利率已上升至5%。有机构测算，钢铁、造船等五大产能过剩行业总负债规模约7.7万亿元，有息负债5.15万亿，另有统计表明今年有4到5万亿规模的信托产品集中到期，并且还有3000亿的企业债面临兑付，短期是一个还债高峰期。今年钢铁产业链资金紧张向两端延伸，钢厂和终端用户都缺钱。所以，钢价以及部分原料价格跌破近5年低点，也不见企业加大采购或屯货。
五、虽然利空较多，但利好因素不容忽视
首先，部分钢铁品种价格已低于或接近5年来低点，普遍不愿看到持续下跌局面，因此任何利好因素都有可能激发反弹；其次，最近一轮钢价涨跌周期已有9个月，过去10多年数据表明，一轮完整的涨跌周期一般不超9个月，钢价持续下跌越来越难了；还有，随着季节性消费的到来，加上企业扩产仍有压力，供需关系有望逐步好转(最近两周社会库存下降幅度比较明显)；此外，稳增长政策，如房地产融资开闸、地方债发行以及5条铁路建设获批，抑或采取降低存款准备金率，证券、期货市场可能四月触底反弹，进而可能引发现货钢铁市场反弹。
综上所述，笔者认为4份月国内建材现货市场，在钢厂高产成品库存的压力下，在原料高库存的影响下，钢铁价格虽仍有下行空间，但底部空间有限。在稳增长政策利好刺激下，产业基本面逐步改善、部分原料价格超跌反弹的支撑下，以及金融市场触底反弹的带动而企稳甚至震荡向上。
