预计1季度钢铁行业利润同比大幅下降
今年1季度粗钢产量同比增长4.9%,表观消费量增长3.1%。唐山地区1季度平均开工率仅有87%,为2011年以来最低水平。钢协公布1季度大中型钢铁企业累计亏损23亿元,相比去年同期24.9亿利润出现同比下滑。我们预计除了个别高端板材企业,绝大多数钢企1季度利润同比将出现明显下滑。
预计本轮季节性复苏幅度和持续时间较为有限
近两周随着需求的季节性回升,钢价和铁矿石价格从低位略有回升,我们渠道调研了解到今年季节性需求复苏比往年来的略晚,整体强度也要弱于往年。
我们预计本轮季节性复苏幅度和持续时间可能有限,主要考虑到随着钢厂盈利回升,日均产量开始回升,而需求的季节性预计5月中下旬开始逐渐减弱。
统计局向上修正产能产量历史数据,我们修改中国钢铁供需模型
由于统计局对钢铁产能的历史数据进行了修订、同时考虑到年初以来强劲的产量及出口数据,我们对中国钢铁行业供需模型做了相应的调整。我们将14-16年的预测粗钢产量从8.0/8.2/8.3亿吨上调到8.1/8.3/8.4亿吨,同时考虑到净出口数据较为强劲,我们将表观消费量增速预测从4.0%下调至2.9%。在供应端,考虑到行政手段和市场力量对去产能的双重影响,我们预计到2017年将累计淘汰7200万吨产能。由于统计局对历史钢铁产能数据进行了重述,我们对14年钢铁行业的产能利用率预测从85%下降至79%。
维持行业中性观点,首推宝钢股份
我们继续保持对中国钢铁行业的谨慎观点,我们认为短期内如果没有大规模刺激或产能淘汰政策,行业基本面将较难出现大幅改善。我们相对最看好宝钢股份,我们认为公司的盈利增长受板材需求、“一体两翼”战略的拉动有一定的持续性,且公司计划实施股权激励,经营效率有望进一步提升。
