一、5月热轧钢市回顾：资源缺货，价格弱势震荡
自3月下旬开始，我国的热轧卷板市场曾有过将近一个月的震荡反弹行情，然终因供求基本面未见明显改善而半途而废，从4月中下旬开始，直到5月末方才有所回升，整个热轧卷板市场整体均处于稳中偏弱的运行格局之中。
图1：5月份重点城市热轧卷板价格弱势下调
5月份国内热轧卷板市场价格弱势震荡，偏弱运行，月末有小幅反弹行情出现，总体跌幅不大；据中国钢铁现货网（www.gtxh.com）市场监测显示，截止5月29日，重点城市截止到5月29日，国内重点城市3.0mm热卷均价为3484元，较上月同期跌29元；4.75mm热卷均价为3412元，较上月同期跌33元。其中全国热卷报价最高的地区为昆明，攀钢产3.0mm热卷报价3750元，4.75mm热卷报价3610元，分别较最低报价高出450元/吨、320元/吨；较全国均价分别高出266元/吨和198元/吨。
今年以来，由于国内外经济走势相对较弱，消费需求严重不足，我国制造工业景气度持续低迷，除汽车工业外，其余的家电、机械、造船等制造业均处于去库存阶段，生产积极性较低，由此导致热轧卷板等钢材原料的需求增速明显回落，4~5月份虽有回暖迹象，然依旧低迷；不过好在现货市场热轧资源的库存压力普遍偏低，商家手上缺货现象普遍，因此下调热卷价格的意愿明显不足，多以观望为主，等待价格底部的确认。
市场较低的库存是支撑热卷价格重要基点；5月份以来，国内热卷社会库存一直低位运行，部分规格缺货严重，因此虽钢市整体疲软，然热轧钢市尚能相对坚挺。
图2：重点城市热卷社会库存运行情况
前期盈利低迷，钢厂生产热情不高，热卷供应压力明显低于去年同期；不过随着近期热卷品种盈利能力提升，钢厂调整生产计划，加大了热卷的高盈利品种的生产，预计未来6月份热卷供应会有所增加。
图3：5月份主流钢厂热卷产量变化情况
国内主流钢厂热卷调价以稳为主，宝钢因自身订单组织情况较差，且前期价格较高而继续让利；沙钢、包钢则因排产较少，订单尚可而小涨。当前现货市场上热卷价格普遍高出出厂价，但倒挂现象并不大，加上又钢厂的一系列优惠政策，市场利差尚可。
二、6月份热轧板卷价格走势预测
5月份国内热轧市场弱势盘整，月底有微幅反弹，跌势明显弱于建筑钢材市场，心态也相对较好；随着微刺激项目的实施、国内外消费的好抓以及汽车、造船等制造工业的回暖，6月份热轧卷板价格又将如何运行，笔者提醒注意以下几个方面的变化。
热卷盈利空间增加 钢厂增加热卷生产。自4月中下旬结束一轮钢价全面反弹之后，国内钢市进入全面回调整理行情，其中热轧等板材价格回调幅度明显低于建筑钢材，最新数据显示，热卷价格高于螺纹钢价格200元/吨左右，在成本相等的情况下，热卷品种资源盈利较高；沙钢、马钢等多数钢厂调整品种生产计划，增加热卷等盈利较高的钢材品种生产，因此预计后期热卷钢材产量会有一个明显增加的过程；当前热卷库存低位，市场缺规格现象严重，然在6月份，此类资源会陆续增多，因此6月份热卷钢材的供应量会增强。
制造业回升 热卷钢市下游需求释放或好转。4月份中小制造企业景气度触底回升，汇丰中国4月制造业PMI指数初值创近5个月以来新高，反应我国制造工业正在回暖，汽车行业延续产销两旺，造船工业近期订单明显增加，工程机械行业则因为固定投资及房地产投资持续下降而继续疲软，家电领域依然较为胶着。不过近期国家稳增长措施不断，海关总署也发布了稳定外贸的若干措施支持，加上城镇化建设正在加强，一亿人进城带来的消费利好将形成长期利好，且随着重大工程项目施工的加速推进，工程机械行业也有望好转；整体来看，热轧卷板钢市下游用钢行业正在呈现回暖趋势，预计6月份下游热卷需求释放或有所好转。
成本低位震荡 难有明显支撑。而从成本方面来看，6月份国内主流钢厂板材类调价多以下降为主，虽然5月底部分钢厂调价有好转，但不能影响大局；当前钢厂虽有还有一定的盈利空间，特别是板材生产企业盈利尚可；但是对铁矿石等原材料的采购依旧相当谨慎，6月银行业面临年中考试，钢厂信贷融资压力明显，多数依然资金紧张，因此对于节约成本而言依然是长期行为；加上进入6月份后，国内钢企也将进入季节性降产阶段，产量会出现冲高回落趋势，对原材料需求也将呈现回落；当前进口矿库存依然高企，进口量虽有降低但依旧是压制矿价反弹的关键因素，因此笔者认为，短期内进口矿等原料或低位震荡调整，对现货钢价的成本支撑有限。
