我们先回顾2010年1月时的基本面情况，2009年12月14日时出台国四条，引发市场对于2010年建房情况的担忧，同时2009年末至2010年初，铁矿价格因为中国需求的带动与铁矿长协价谈判的破裂开始上涨，钢厂当时迫于成本压力，在12月的时候不断上调各类钢材的出厂价格，而当时贸易商在价格的暴涨与对后期的需求担忧下偏向保守，大部分推迟开展冬储。现货的需求下跌导致期价下行。而今年的情况相对2010年1月又有所不同。2010年1月下跌的原因主要是钢厂提价导致的冬储不力和对需求放缓预期，而今年则更多是因为资金问题和现货下跌。
首先，对期价影响最大的是钢厂下调出厂价。在11月中旬开始的因环保和减少产能政策所导致的钢材产量的下降，南方和华东地区出货较好引发“北材南运”，并直接导致12月中旬后的现货补跌。从2013年12月中旬开始，在螺纹期货和现货的下跌压制下，华东各地钢厂就开始下调钢材出厂价格，12月21日沙钢下调12月下旬螺纹钢价格50元/吨，随后引发地区小范围大幅下调价格，至12月末，全国多地钢厂都开始下调1月的钢材价格，并且下调风波一直持续至1月初。此次钢厂的行动主要是由年末信贷资金紧张、钢厂本身钢材的高库存以及淡季订单的减少三个主要因素决定，同时，铁矿和焦炭、焦煤的价格成本下降也为钢厂提供了降价的可能性。现货市场上，因为近年钢价的阴跌不止，小型钢贸商纷纷转向离开钢材市场，大型钢贸商则普遍采取了低价清库的策略，大部分库存转向钢厂。纵使因环保等因素导致的连续两个月的减产，钢厂的库存仍然继续增长。银行年末资金的紧张以及钢贸及钢厂的不良信贷记录，钢铁行业资金面非常紧张，伴随高库存，降价出货成了钢厂唯一的选择。
其次，今年的冬储时间较往年有所放缓。截至2014年1月3日，全国螺纹库存537.73万吨，同比去年下降7.52%。今年的冬储热情有所下降。究其原因，并非是对明年的用钢季度悲观，这需要从往年的冬储来说。从2006年至2008年，因为当时钢铁产能的相对有限，加之房地产市场的快速发展，每年都会呈现春节前淡季的钢材价格相对较低，而每年三四月因为需求启动带来的价格快速上涨，钢贸商凭借冬储，可以获得很高的利润。2009年螺纹钢期货上市，因为期货价格的预期性，往往将金三银四的预期提前反应在期货市场， 这也在一定程度上影响到钢贸商的冬储行为，冬储的量逐年抬升，而与之同时的也是全国性钢铁产能的暴增与房地产市场的多次调控。特别是在2012年全国钢铁产能暴增1.3亿吨，2013暴增0.8亿吨以后，13年三月四月的用钢旺季，因为钢材冬储导致的供给过剩，钢价一路下跌，钢材冬储利润越来越小。今年，从之前我司实地调研的情况来看，钢贸商普遍反应，冬储仍然会继续，但是量肯定不会大。
目前的下跌，市场情绪受到影响，但是笔者认为此时反而应该开始乐观。纵观2014年，螺纹钢下游房地产总投资(综合新开工投资、复工投资、拿地投资和保障房投资)预估同比增速达到16%，而2013年房地产总投资同比增速为17%。可以说螺纹钢的下游市场2014年仍然会有较好的表现。而产能这一块，如果按照国务院颁布的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》的计划来实现，2014将新增产能2700万吨，相较2012年和2013年新增产能将大幅下降，对于钢价的压制将有所放缓。目前，全国粗钢产量从13年11月中旬下降以来一直维持低位。整体钢材市场仍处于去库存阶段。而目前的价格连续下跌将继续影响钢厂的产量。在2014年5月前，钢材价格在供求方面将受到支撑。而钢材成本端铁矿石因供过于求导致的价格下降有较大可能性在2014年下半年开始逐步显现。
如果至春节前，国内现货端冬储热情仍然维持目前的状况或者仅仅稍有改善的话，2014年钢材现货、期货在需求的带动下，“金三银四”的上涨行情必将到来。如果因为钢厂下调价格引发钢贸商冬储行为的逐步展开，价格可能在近期将反转上涨，投资者可选择近期逐步开始低位轻仓长线做多。
